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--- title: GLP-1 포트폴리오 투자 전략 date: '2025-11-04' tags: - portfolio - GLP-1 - strategy - LLY - NVO - AMGN theme: Healthcare GLP-1 --- # GLP-1 포트폴리오 투자 전략 분석 ## 📊 Executive Summary **핵심 결론**: 세 종목 중 **Eli Lilly (LLY) 중심의 포트폴리오 구성을 권장**하며, Novo Nordisk (NVO)는 dip-buying 기회로, Amgen (AMGN)은 소량 옵션성 투자로 활용 **추천 포트폴리오 구성**: - **공격적 투자자**: LLY 70% / NVO 20% / AMGN 10% - **균형적 투자자**: LLY 60% / NVO 30% / AMGN 10% - **보수적 투자자**: LLY 50% / NVO 40% / AMGN 10% --- ## 💡 시장 개요 및 전망 ### GLP-1 시장 규모 - **2024년**: $53.5B → **2030년**: $95-157B (CAGR 17-18%) - **비만 치료제 시장**: 2024년 $13.8B → 2030년 $48.8B - **예상 사용자**: 2030년까지 2,500만~5,000만 명 (미국), 전 세계 4,000만 명 ### 시장 지배력 구조 - **2030년 시장 점유율**: Eli Lilly + Novo Nordisk = 94% - **예상 매출 (2030)**: - Mounjaro (LLY): $27.4B - Zepbound (LLY): $27.3B - Ozempic (NVO): $22.4B - Wegovy (NVO): 포함 - **기타 14개 경쟁사**: 총 $8.8B (6%) ### 주요 트렌드 1. **경구용 제제**: 2030년까지 25% 시장 점유 예상 2. **차세대 약물**: Triple agonist, GLP-1+amylin 조합 10-15% 점유 3. **가격 압력**: 연간 7% 가격 하락 예상 4. **보험 커버리지**: Medicare 확대 불확실 (50% 확률) --- ## 📈 개별 종목 분석 ### 1. Eli Lilly (LLY) - 핵심 포지션 ⭐⭐⭐⭐⭐ **현재 상태** - 주가: $896.53 - Phase: **유지** (20일 수익률 +6.09%) - P/E: 43.86 / P/B: 33.75 **핵심 강점** ✅ 시장 리더십 확립 (미국 57% 점유율) ✅ 최고 효능 (Zepbound/Mounjaro) ✅ 경구용 orforglipron 2025년 말 FDA 승인 예정 ✅ Triple agonist retatrutide (Phase 2에서 24% 체중 감량) ✅ 공급 능력 확대 (30억 달러 유럽 공장 투자) **2030 전망** - 예상 GLP-1 매출: $54.7B (Mounjaro + Zepbound) - 시장 점유율: 약 38-40% - 경구용 제제로 추가 시장 확대 **투자 논리** - 현재 시장 리더이며 격차 확대 중 - 혁신 파이프라인으로 장기 우위 유지 가능 - 높은 밸류에이션에도 성장성이 이를 정당화 **리스크** ⚠️ 높은 밸류에이션 (P/E 43.86) ⚠️ 가격 규제 압력 (트럼프 정부) ⚠️ 경쟁 심화 **포트폴리오 비중**: 50-70% **투자 타이밍**: 현재가 매수 가능, $800 이하 시 추가 매수 --- ### 2. Novo Nordisk (NVO) - Dip Buying 기회 ⭐⭐⭐⭐ **현재 상태** - 주가: $49.11 - Phase: **적신호** (20일 수익률 -17.67%) - P/E: Lower than LLY - **180일 drawdown: -45.13%** ← 매력적인 진입점 **약세 요인 분석** 1. 시장 점유율 하락 (Eli Lilly에 추월) 2. 공급 문제 및 생산 차질 3. CVS 처방집 제외 이슈 4. 이사회 구조조정 불확실성 **역발상 투자 논리** ✅ **과도한 하락**: 펀더멘털 대비 oversold ✅ **여전히 강자**: 2위 유지, 브랜드 파워 강함 ✅ **경구용 Wegovy**: 2025년 말 FDA 승인 예상 ✅ **차세대 파이프라인**: Amycretin (GLP-1/amylin) ✅ **글로벌 확장**: 인도, 아시아 시장 공략 ✅ **저평가 매력**: 역사적 밸류에이션 하단 **2030 전망** - 예상 GLP-1 매출: $65B+ (주로 Ozempic) - 시장 점유율: 약 45-50% - 경구용 제제로 재반등 기회 **Mean Reversion 관점** - NVO는 역사적으로 premium pharma company - 현재 valuation은 일시적 악재 반영 - 12-18개월 내 회복 가능성 높음 **포트폴리오 비중**: 20-40% **투자 타이밍**: - **즉시 매수**: $45-50 구간 (현재) - **추가 매수**: $40-45 (추가 하락 시) - **목표가**: $65-75 (12-18개월) --- ### 3. Amgen (AMGN) - 옵션성 투자 ⭐⭐⭐ **현재 상태** - 주가: $296.30 - Phase: **불안정** (20일 수익률 +0.74%) - P/E: 24.21 / P/B: 21.47 (가장 저렴) **MariTide 현황** 📊 **Phase 2 결과** (2025년 6월): - 체중 감량: 최대 20% (비만), 17% (비만+당뇨) - 투여: 월 1회 (경쟁 우위) - 문제: 높은 중단율 (~25%) 🔬 **Phase 3 MARITIME**: - 진행 중: MARITIME-1 (3,500명), MARITIME-2 (999명) - 2025년 추가: 심혈관, 심부전, 수면무호흡, 신장질환 - 결과: 2026-2027년 예상 **투자 논리** ✅ **저평가**: P/E 24로 가장 싼 valuation ✅ **옵션 가치**: MariTide 성공 시 $400+ 가능 ✅ **downside 보호**: 기존 사업으로 안정적 수익 ✅ **배당**: 안정적 배당 수익 ✅ **차별화**: 월 1회 투여는 명확한 차별점 **리스크** ⚠️ **후발주자**: 2-3년 늦은 시장 진입 ⚠️ **내약성 우려**: 부작용 중단율 높음 ⚠️ **불확실성**: Phase 3 성공 보장 없음 ⚠️ **2030 점유율**: 예상 2-5% (낮음) **시나리오 분석** - **성공 시**: $400-500 (upside 35-70%) - **실패 시**: $250-280 (downside 15-20%) - **현재가**: $296 (리스크/보상 비율 양호) **포트폴리오 비중**: 10% (옵션성 투자) **투자 타이밍**: - 소량 매수 후 Phase 3 데이터 대기 - 2025 하반기 Phase 2 연장 결과 주시 --- ## 🎯 포트폴리오 전략 ### 시나리오별 추천 비중 #### 1️⃣ 공격적 성장 포트폴리오 (High Risk/High Return) ``` LLY: 70% - 시장 리더 집중 투자 NVO: 20% - Dip buying 기회 AMGN: 10% - 옵션성 투자 ``` **특징**: 최대 수익 추구, 변동성 감수 **목표 수익률**: 12개월 +30-50% **적합 투자자**: 35세 이하, 고위험 감수 가능 #### 2️⃣ 균형 성장 포트폴리오 (Medium Risk/Medium Return) ``` LLY: 60% - 코어 포지션 NVO: 30% - Mean reversion 플레이 AMGN: 10% - 옵션성 투자 ``` **특징**: 성장과 안정성 균형 **목표 수익률**: 12개월 +20-35% **적합 투자자**: 35-50세, 균형잡힌 접근 #### 3️⃣ 보수적 배당 포트폴리오 (Low Risk/Steady Return) ``` LLY: 50% - 안정적 성장 NVO: 40% - 저평가 가치주 + 배당 AMGN: 10% - 배당 수익 + 옵션성 ``` **특징**: 변동성 최소화, 배당 수익 확보 **목표 수익률**: 12개월 +15-25% **적합 투자자**: 50세 이상, 안정성 중시 --- ## 📅 단계별 실행 전략 ### Phase 1: 즉시 실행 (11월 2025) **1차 매수 (총 자금의 60%)** - LLY: 35% (현재가 $896) - 이유: 시장 리더, Q3 실적 호조 - NVO: 20% (현재가 $49) - 이유: -45% 하락, 저평가 - AMGN: 5% (현재가 $296) - 이유: 11/5 실적 발표 전 소량 진입 ### Phase 2: 분할 매수 (12월 2025 - 1월 2026) **2차 매수 (총 자금의 30%)** - LLY: 15% 추가 - 조건: 실적/뉴스로 $850 이하 하락 시 - NVO: 10% 추가 - 조건: $45 이하 하락 시 OR 긍정적 뉴스 - AMGN: 5% 추가 - 조건: 11/5 실적이 양호할 경우 ### Phase 3: 기회 포착 (2026년 상반기) **3차 매수 (총 자금의 10% 예비)** - NVO: 추가 하락 시 ($40-45) - AMGN: Phase 2 연장 결과 긍정적일 경우 - LLY: 조정 시 ($800 이하) --- ## ⚡ 핵심 모니터링 포인트 ### 단기 (3개월) - [ ] **11/5**: Amgen Q3 실적 발표 - [ ] **12월**: Eli Lilly orforglipron FDA 제출 여부 - [ ] **1월**: Novo Nordisk 경구용 Wegovy FDA 심사 진행 ### 중기 (6-12개월) - [ ] **2025 하반기**: Amgen MariTide Phase 2 연장 결과 - [ ] **Q4 2025**: Eli Lilly 경구용 orforglipron FDA 승인 여부 - [ ] **2026 상반기**: Novo Nordisk 시장 점유율 반등 여부 ### 장기 (12-24개월) - [ ] **2026-2027**: Amgen MariTide Phase 3 결과 - [ ] **2026**: Eli Lilly retatrutide (triple agonist) Phase 3 진입 - [ ] **2027**: 경쟁 약물 승인 및 시장 영향 --- ## 🎲 리스크 관리 전략 ### 포트폴리오 리밸런싱 트리거 **매도 신호** 1. LLY: $1,000 돌파 시 50% 익절 2. NVO: $70 회복 시 50% 익절 3. AMGN: Phase 3 중간 분석 부정적일 경우 전량 매도 **추가 매수 신호** 1. LLY: -15% 조정 시 ($760) 2. NVO: -20% 추가 하락 시 ($40) 3. AMGN: Phase 2 연장 결과 우수 시 ### 리스크 헤지 - **포지션 크기**: 단일 종목 70% 이하 - **손절선**: 개별 종목 -25% (포트폴리오 전체 -15%) - **재평가 주기**: 분기마다 비중 재조정 --- ## 💰 예상 수익률 시나리오 ### Bull Case (긍정 시나리오) **조건**: LLY 계속 성장 + NVO 반등 + AMGN 성공 - LLY: +40% ($896 → $1,254) - NVO: +60% ($49 → $78) - AMGN: +35% ($296 → $400) - **포트폴리오 (60/30/10)**: +45% ### Base Case (기본 시나리오) **조건**: LLY 안정 성장 + NVO 부분 반등 + AMGN 변동 없음 - LLY: +25% ($896 → $1,120) - NVO: +35% ($49 → $66) - AMGN: +5% ($296 → $311) - **포트폴리오 (60/30/10)**: +26% ### Bear Case (부정 시나리오) **조건**: 가격 규제 + 경쟁 심화 + AMGN 실패 - LLY: -10% ($896 → $806) - NVO: -15% ($49 → $42) - AMGN: -20% ($296 → $237) - **포트폴리오 (60/30/10)**: -12% --- ## 🏆 최종 추천 ### 1순위: Eli Lilly (LLY) **비중**: 50-70% **논리**: 시장 지배력, 최고 효능, 혁신 파이프라인 **타이밍**: 현재가 매수, $800-850 추가 매수 **목표가**: $1,000-1,200 (12-18개월) ### 2순위: Novo Nordisk (NVO) **비중**: 20-40% **논리**: 과도한 하락, Mean reversion, 브랜드 파워 **타이밍**: $45-50 적극 매수, $40-45 대박 매수 **목표가**: $65-75 (12-18개월) ### 3순위: Amgen (AMGN) **비중**: 10% **논리**: 저평가 옵션성, downside 제한적 **타이밍**: 소량 매수 후 Phase 3 데이터 대기 **목표가**: $350-400 (성공 시), $250 (실패 시) --- ## ✅ Action Items **이번 주 (11/4-11/8)** - [ ] 1차 매수 실행: LLY 35% + NVO 20% + AMGN 5% - [ ] 11/5 Amgen 실적 모니터링 - [ ] 뉴스 알림 설정 (3개 종목 모두) **이번 달 (11월)** - [ ] Eli Lilly orforglipron 뉴스 모니터링 - [ ] Novo Nordisk 경구용 Wegovy FDA 진행 상황 확인 - [ ] 포트폴리오 추적 시트 구축 **다음 분기 (12월-1월)** - [ ] 2차 매수 기회 포착 - [ ] 포트폴리오 리밸런싱 검토 - [ ] Q4 실적 시즌 대응 --- ## 📌 결론 GLP-1 시장은 2030년까지 $95-157B로 성장하는 명확한 메가트렌드입니다. **Eli Lilly가 시장을 지배하고 있으며, Novo Nordisk는 과도하게 하락한 상태, Amgen은 옵션성 투자**입니다. **핵심 전략**: 1. LLY 중심 포트폴리오 구축 (50-70%) 2. NVO 저점 매수로 평균 단가 낮추기 (20-40%) 3. AMGN 소량 투자로 upside 참여 (10%) 이 전략은 **성장성, 안정성, 옵션성을 모두 확보**하면서도 리스크를 분산합니다. 특히 Novo Nordisk의 현재 가격은 역사적으로 매력적인 진입점을 제공하고 있습니다. **시작하세요. 시장은 기다려주지 않습니다.** 🚀 🎯 기대 수익률 Base Case (기본 시나리오) LLY: +25% → $1,120 NVO: +35% → $66 AMGN: +5% → $311 포트폴리오: +26% (12개월) Bull Case (긍정 시나리오) LLY: +40% → $1,254 NVO: +60% → $78 AMGN: +35% → $400 포트폴리오: +45% (12개월) ⚡ 핵심 모니터링 일정 단기 (즉시) ✅ 11/5: Amgen Q3 실적 발표 📅 12월: Eli Lilly orforglipron FDA 제출 📅 1월: Novo 경구용 Wegovy FDA 심사 중기 (6-12개월) 📅 2025 하반기: Amgen Phase 2 연장 결과 📅 Q4 2025: Eli Lilly orforglipron FDA 승인 📅 2026 상반기: Novo 시장 반등 여부 🔥 왜 지금인가? Eli Lilly: Q3 실적 호조, 시장 지배력 확대 중 Novo Nordisk: -45% 하락 = 역사적 저점 매수 기회 시장: 2030년까지 3-4배 성장 확실한 메가트렌드 타이밍: 경쟁 심화 전, 시장 확대 초기 단계 ✅ 즉시 실행 사항 오늘 할 일: ✅ LLY 35% 매수 주문 ✅ NVO 20% 매수 주문 (최우선) ✅ AMGN 5% 매수 주문 ✅ 뉴스 알림 설정 ✅ 11/5 Amgen 실적 캘린더 등록 이번 주: 매수 체결 확인 포트폴리오 추적 시트 구축 분할 매수 계획 수립 💡 핵심 인사이트 "시장은 이미 결정됐다" Eli Lilly + Novo Nordisk = 2030년 94% 시장 점유 나머지 14개 회사 = 6% 불과 승자는 명확하다. 타이밍이 문제다. "Novo Nordisk는 과도하게 하락했다" -45% 하락은 펀더멘털 대비 과도 여전히 2위, 강력한 파이프라인 12-18개월 내 $65-75 회복 가능성 높음 "Amgen은 복권이다" 성공 시 +35-70% upside 실패해도 -15-20% downside 10% 비중으로 리스크 관리